تمنح الخيارات الحق (لصاحب عقد الشراء (Call) وعقد البيع (Put))، والالتزام (لصاحب عقد البيع (Short) وعقد الشراء (Call)) لشراء (خيار الشراء) أو بيع (خيار البيع) الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا (سعر التنفيذ) قبل تاريخ محدد (تاريخ انتهاء الصلاحية). تقدم هذه المقالة نظرة عامة مفصلة عن تداول الخيارات في EXANTE، وتغطي المفاهيم الأساسية ومتطلبات الهامش والاعتبارات المهمة.
فهم عقود الخيارات
تاريخ انتهاء الصلاحية: آخر يوم يظل فيه الخيار ساري المفعول. في هذا التاريخ، إما أن يتم ممارسة الخيار (إذا كان ذلك مربحًا لحامله) أو ينتهي صلاحيته دون أي قيمة.
سعر التنفيذ: السعر المحدد مسبقًا الذي يمكن عنده شراء الأصل الأساسي (خيار الشراء) أو بيعه (خيار البيع) في حالة ممارسة الخيار.
القسط: سعر عقد الخيار. ويتأثر هذا السعر بعوامل مثل سعر الأصل الأساسي، وتقلبه، والفترة المتبقية حتى تاريخ انتهاء الصلاحية.
حجم العقد: يتضمن كل عقد خيار عددًا محددًا من أسهم السهم الأساسي. يمكنك الاطلاع على تفاصيل حجم العقد في قسم «مضاعف العقد» ضمن «معلومات الأداة» الخاصة بالعقد الذي ترغب في تداوله.
ممارسة الخيار وانتهاء صلاحيته
تتمتع عقود الخيارات بفترة صلاحية محدودة، وتنتهي في تاريخ استحقاقها. ومن الضروري لمتداولي الخيارات أن يفهموا كيفية سير عملية التنفيذ وما يحدث عند انتهاء صلاحية العقد.
«في النطاق المربح» (ITM): يُعتبر الخيار «في النطاق المربح» إذا كان تنفيذه سيؤدي إلى تحقيق ربح. ويكون خيار الشراء «في النطاق المربح» عندما يتجاوز سعر السوق للأصل الأساسي سعر التنفيذ. أما خيار البيع فيكون «في النطاق المربح» عندما يكون سعر السوق للأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ.
خيار خارج النطاق (OTM): يُعتبر الخيار خارج النطاق (OTM) إذا كان ممارسته لن تؤدي إلى تحقيق أي ربح. وستنتهي صلاحية الخيارات خارج النطاق (OTM) دون أي قيمة إذا لم تتم ممارستها قبل تاريخ انتهاء الصلاحية.
التنفيذ التلقائي: في EXANTE، يتم تنفيذ أي خيارات ITM محتفظ بها في تاريخ انتهاء الصلاحية تلقائيًا، مما يضمن ألا تفوتك أي أرباح محتملة.
التنفيذ المبكر: تتيح لك خيارات النمط الأمريكي، المتوفرة عادةً لدى EXANTE، تنفيذ الخيار في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. ولتنفيذ الخيار مبكرًا، ما عليك سوى إرسال طلب إلى [email protected]. (يجب عليك الاحتفاظ بمركز «الشراء» (Long Call) أو «البيع» (Long Put))
التسوية: عند ممارسة حق الخيار — سواء تلقائيًّا عند انتهاء الصلاحية أو مبكرًا بناءً على طلب — يتم تسليم الأصل الأساسي في يوم العمل التالي لتاريخ انتهاء الصلاحية.
الخيارات والهامش
يتطلب تداول الخيارات وجود هامش، على الرغم من عدم توفير أي رافعة مالية. وتتسم متطلبات الهامش بأنها متغيرة وتعتمد على عوامل مثل التقلب الضمني وسعر التنفيذ وتكوين المحفظة بشكل عام.
خيارات الشراء: لا تتجاوز متطلبات الهامش الخاصة بخيارات الشراء عادةً قيمة الخيار نفسه. ومع ذلك، بالنسبة لخيارات التسليم التي تقترب من تاريخ انتهاء صلاحيتها ومن المرجح أن تكون «داخل النطاق» (ITM)، قد يرتفع الهامش بسبب مخاطر التسليم.
خيارات البيع: تنطوي خيارات البيع على مخاطر أعلى، ولذلك فإنها تخضع لمتطلبات هامش أدنى. ومع اقتراب الخيار من أن يصبح «في نطاق الربح» (ITM)، يزداد الهامش المطلوب تبعًا لذلك.
شراء خيارات البيع دون امتلاك الأسهم الأساسية
يمكن للعملاء الذين يرغبون في شراء خيارات البيع دون امتلاك العدد المطلوب من الأسهم الأساسية المضي قدماً في المعاملة. ومع ذلك، تختلف متطلبات الهامش عن تلك المطبقة على من يمتلكون الأسهم الأساسية، حيث تكون عادةً أعلى في حالة عدم امتلاك الأسهم.
انتهاء صلاحية خيارات البيع في حالة عدم توفر عدد كافٍ من الأسهم
إذا كان خيار البيع «داخل النطاق» (ITM) عند تاريخ الاستحقاق ولم يكن لدى العميل عدد كافٍ من الأسهم لتلبية متطلبات العقد، فسيتم ممارسة الخيار بالكامل. وهذا يعني ما يلي:
سيتم بيع العدد المطلوب من الأسهم.
إذا كان العميل يمتلك عددًا من الأسهم أقل من المطلوب، فسيتم إنشاء مركز بيع على المكشوف للأسهم المتبقية.
قد يتم إصدار طلب تغطية الهامش في حالة عدم كفاية الهامش لدعم المركز القصير. على سبيل المثال، إذا كان العميل يمتلك 150 سهماً ولكنه لديه عقدان بيع يتطلبان 200 سهم، فسيتم بيع 200 سهم، مما يترك للعميل مركزاً قصيراً قدره 50 سهماً.
خيارات الشراء ونقص الأموال عند انتهاء الصلاحية
بالنسبة لخيارات الشراء، إذا لم يكن لدى العميل أموال كافية لتغطية تكلفة ممارسة الخيار عند تاريخ الاستحقاق، فإن Exante تطبق نظامًا لإدارة المخاطر:
قبل ثلاثة أيام من انتهاء الصلاحية، تتحول متطلبات الهامش من قيمة الخيار الطويل إلى قيمة مصفوفة المخاطر، مع الأخذ في الاعتبار احتمال التسليم.
إذا كان الهامش غير كافٍ في هذه المرحلة، فقد يتم إصدار طلب تغطية الهامش.
إذا كان الخيار «في النطاق» (in-the-money) لكن العميل لا يمتلك أموالاً كافية، فقد ينتهي صلاحية الخيار دون أن يكون له أي قيمة، وقد يُفقد الاستثمار. ولن يتم تنفيذ الصفقة دون وجود ضمانات كافية.
إدارة الضمانات في تداول الخيارات
يتمثل أحد الجوانب الرئيسية لتداول الخيارات في Exante في أن الضمانات لا يتم تجميدها تلقائيًا لأغراض التسليم. يجب على العملاء إدارة أموالهم وممتلكاتهم بشكل استباقي لضمان قدرتهم على الوفاء بالتزامات التسليم عند ممارسة الخيار.
خيارات البيع: لا يتم تجميد الأسهم الأساسية المقابلة لضمان التسليم. يجب على العملاء التأكد من أن لديهم رصيدًا كافيًا أو هامشًا كافيًا لتغطية الالتزامات المحتملة عند تاريخ انتهاء الصلاحية.
خيارات الشراء: لا يتم تجميد الأموال اللازمة ولا الأسهم الأساسية لضمان ممارسة الحق. يجب على العملاء إدارة أموالهم النقدية لتغطية تكلفة شراء الأسهم الأساسية عند ممارسة الحق.
اعتبارات مهمة:
رسوم التداول: تُطبق رسوم التداول القياسية على عقود الخيارات. جميع رسوم التداول مذكورة في المقالة «نظرة عامة على الرسوم: الرسوم التي تفرضها البورصة »، ويمكن الاطلاع عليها في «منطقة العميل» → «الشروط» → «العمولات».
التسليم: نتولى تسليم الأصول الأساسية، مثل العقود الآجلة أو الأسهم أو النقد. على سبيل المثال، إذا انتهى عقد خيار لـ INTC.CBOE وهو في وضع «في النطاق» (In-The-Money)، فسيتم تسليم أسهم INTC المقابلة إلى حسابك.
طلب تغطية الهامش: إذا كان حسابك يفتقر إلى الهامش الكافي لتغطية الخسائر المحتملة، فقد تقوم EXANTE بإغلاق مراكز الخيارات الخاصة بك لمنع حدوث طلب تغطية الهامش. وفي هذه الحالة، سيترتب على إغلاق المركز رسوم قدرها 90 يورو.
أمثلة
شراء خيار الشراء:
عند شراء خيار الشراء، فإنك في الأساس تدفع مقابل الحق في شراء الأصل الأساسي (مثل السهم) بسعر محدد (سعر التنفيذ) قبل تاريخ معين (تاريخ انتهاء الصلاحية).
ستحقق ربحًا إذا ارتفع سعر الأصل بشكل ملحوظ فوق سعر التنفيذ.
يقتصر الحد الأقصى للخسارة على قيمة القسط المدفوع مقابل الخيار.
يجب النظر بعناية في تاريخ انتهاء الصلاحية وسعر التنفيذ وقيمة العلاوة. تُضرب قيمة العلاوة في حجم العقد (الذي يبلغ عادةً 100 سهم) لتحديد التكلفة الإجمالية.
شراء خيار بيع:
يمكن أن تُعد خيارات البيع بمثابة تأمين ضد أي انخفاض محتمل في الأسعار. فهي تمنحك الحق في بيع أحد الأصول بسعر التنفيذ.
ستحقق ربحًا إذا انخفض سعر الأصل إلى ما دون سعر التنفيذ.
عند شراء خيار بيع، يجب مراعاة تاريخ انتهاء الصلاحية وسعر التنفيذ وقيمة العلاوة. وتقتصر الخسارة القصوى على قيمة العلاوة المدفوعة.
بيع خيار الشراء:
يؤدي بيع خيار الشراء إلى تحقيق دخل من الأقساط مقدمًا. وهذا أمر جذاب، لكنه ينطوي على مخاطر كبيرة.
أنت ملزم ببيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ إذا قرر المشتري ممارسة الخيار. وقد يؤدي ذلك إلى تكبد خسائر في حال ارتفع سعر الأصل ارتفاعًا كبيرًا.
يُعد بيع خيارات الشراء مناسبًا بشكل عام للمتداولين ذوي الخبرة الذين يتوقعون انخفاضًا في سعر الأصل الأساسي أو يتخذون موقفًا محايدًا تجاهه.
بيع خيار البيع:
كما أن بيع خيار البيع يدر دخلاً من الأقساط مقدمًا.
أنت ملزم بشراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ إذا قرر المشتري ممارسة الخيار. وقد يؤدي ذلك إلى تكبد خسائر في حال انخفض سعر الأصل انخفاضًا كبيرًا.
يُعد بيع خيارات البيع مناسبًا بشكل عام للمتداولين ذوي الخبرة الذين يتبنون نظرة متفائلة أو محايدة تجاه الأصل الأساسي.
ما هو السعر الذي يحدد ما إذا كانت الخيار في النطاق (ITM) أم خارج النطاق (OTM)؟
بالنسبة لمعظم الخيارات، فإن سعر التسوية — وهو سعر الإغلاق الرسمي للأصل الأساسي في تاريخ انتهاء الصلاحية — هو الذي يحدد ما إذا كان الخيار «داخل النطاق» (ITM) أم «خارج النطاق» (OTM). وعادةً ما لا تؤثر أنشطة التداول بعد إغلاق السوق على ذلك.
ومع ذلك، قد تستخدم بعض الخيارات سعرًا مختلفًا للتسوية، مثل سعر الافتتاح في يوم انتهاء الصلاحية. تأكد من مراجعة تفاصيل العقد المحددة في «مواصفات الأداة» للتأكد من ذلك.
كيف يمكنني تجديد عقد الخيار؟
يعني «تجديد» الخيار تمديد مركزك إلى تاريخ انتهاء صلاحية لاحق. في EXANTE، يمكنك القيام بذلك يدويًّا باتباع الخطوات التالية:
أغلق مركزك الحالي: قم ببيع عقد الخيار الحالي الخاص بك.
فتح مركز جديد: شراء عقد خيار جديد بتاريخ انتهاء الصلاحية المطلوب (وربما بسعر تنفيذ مختلف).
ماذا يحدث إذا لم تكن لدي أموال كافية لتغطية تكاليف التوصيل؟
إذا قمت بتنفيذ خيار الشراء (call) لشراء أسهم ولكنك لا تملك الأموال الكافية لتغطية تكاليف الشراء، أو إذا قمت بتنفيذ خيار البيع (put) ولكنك لا تمتلك الأسهم الأساسية، فقد تقوم EXANTE بإغلاق مركزك لمنع حدوث طلب تغطية الهامش.
قد يؤدي هذا الإغلاق القسري إلى فرض غرامة قدرها 90 يورو.
هل يمكن أن يُلزم بائع الخيار بممارسة الحق قبل انتهاء الصلاحية؟
نعم، يُعرف هذا باسم«الاستحقاق المبكر». ففي حين تمنح الخيارات على النمط الأمريكي المشتري الحق في ممارسة الخيار مبكرًا، فإن البائع ملزم بتنفيذ تلك الصفقة.
تزداد احتمالية التصفية المبكرة في حالة خيارات معينة (مثل تلك التي تكون في نطاق الربح الكبير (deep in-the-money) وأقرب إلى تاريخ انتهاء الصلاحية).
تحذير بشأن المخاطر: الخيارات هي أدوات مالية معقدة ولا تناسب جميع المستثمرين. ينطوي تداول الخيارات على درجة عالية من المخاطر. قبل الشروع في تداول الخيارات، يجب عليك التأكد من فهمك التام للمخاطر والتعقيدات التي ينطوي عليها ذلك. نوصيك بقراءة وثيقة الإفصاح عن المخاطر، المتوفرة في «مركز الوثائق» على موقعنا الإلكتروني.